24年底就已经喊出的“综合整治‘内卷式’竞争”，最近似乎真的看到成效了，光伏有了减产迹象，新能源相关的ETF在走势上也有了走出底部的趋势。但毕竟“卷”了好几年，这次真的可以见证行业的困境反转了吗？

数据来源：Wind产品二级市场价格涨跌不等于产品净值

先捋一捋今年行业出现哪些变化、藏着哪些重要线索。

咱们重点聚焦包含新能源车在内的、大的新能源领域，整体看可以分成三个阶段。

一季度的时候行业迎来了密集的政策，比如2月先后印发了《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革的通知》，两个政策都以光伏高质量消纳为核心。之后很快相关监管部门召集隆基、天合光能等7家光伏企业座谈，第一次从监管层面提出整治“内卷式竞争”。头部企业开始协商联合减产、虽然效果有限，但2月底光伏组件价格终于结束了连续下跌。

第二阶段，更多的行业开始有所行动，比如前段时间比亚迪等17家车企集体响应，宣布将供应商账期压缩至60天以内；部分新能源车型也终止了降价、转向技术溢价，比如一些搭载高阶智驾的车型开始出现溢价。

第三个阶段就是最近，有个更清晰的信号，官方媒体的将光伏列为反内卷首要行业（来源：署名“金社平”的文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》将光伏列为反内卷首要行业，直指地方政府“补贴竞赛”和“政策洼地”是产能过剩根源），月初的中央财经委会议，也第一次首次将“治理低价无序竞争”纳入国家战略，光伏、钢铁、水泥成重点对象，大规模的减产开始落地，光伏玻璃一些头部企业宣布7月起联合减产30%，多晶硅现货价格也开始上涨。

这样看下来今天有个非常重要的变化，2025年新能源“反内卷”的核心逻辑，已从企业自律上升至国家主导的供给侧改革，通过法律约束（支付条例、反低价倾销）+产能出清（联合减产）+技术标准（转换效率、智驾门槛），三轨并行，推动行业从“价格战”转向“价值战”。那这是不是意味着行业已经实现触底、马上要迎来困境反转呢？

投资角度、行业预期已经有了变化，但客观说产能的出清需要过程、也需要等待更多行业的基本面信号来验证。最近新能源相关板块的超跌反弹，可以看出情绪的变化、但不足以作为行情彻底扭转的信号。而且当前的市场缺乏明确核心主线，每天虽然都有些事件驱动型主题在爆发、但是主题容量都偏小，持续性也不好说。行业正在努力走出困境的中长期逻辑是确定的，但需要警惕阶段性波动，在投资上也建议利用相关主题的ETF逢低、分批来布局。

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